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海通证券-电子元器件行业专题陈述

  研究陈述内容摘要:

  投资要点:

  光学屏下指纹方案将成为市场主流。智能手机的生物识别解锁成果已经组成消费者使用体验的重要一环。通过对种种全面屏手机的解锁方案的操纵体验、性价比和财富链等方面的综合接头,我们认为今朝光学屏下指纹方案综合竞争力最强,将率先抢占市场,财富链的优势公司具备较好的投资时机。

  屏下指纹成手机创新必然趋势,伴随全面屏浪潮同步普及。全面屏对传统的“HOME  键电容式指纹解锁”设计方案提出了挑战,今朝的办理方案主要有背部指纹、面部识别和屏下指纹三种。背部指纹方案由于不识一丁打不识一丁成相与切合正常习惯,同时粉碎了不识一丁和整体的美感,老虎机新得,将来我们估量只会呈此刻低端的全面屏手机上;面部识别解锁自呈现以来争议性很大,固然全面屏适配性好而且更安适,但对场景息争锁姿势有要求,我们认为更可能是为了将来的VR/AR,人工智能等更先进的应用上的机关。相比之下,屏下指纹既可以打消Home  键,又切适用户传统的操纵习惯,有望成为当前全面屏旗舰机的标配。2017  年以来,跟着全面屏手机的不识一丁打不识一丁成相与断量产,屏下指纹解锁方案也从尝试室走到样机最后乐成量产,今朝已有VIVO,华为,小米,魅族,OPPO  等多家大厂回收了光学屏下指纹方案。

  超声波和玻璃基电容方案都有难以办理的焦点瓶颈。屏下指纹解锁主要有光学、超声波和玻璃基电容三种方案。超声波方案主要是高通在主导,固然理论上更好,但由于超声波穿透力不识一丁打不识一丁成相与足只能适配柔性的OLED  屏幕,今朝一块柔性OLED屏比硬屏贵60  美元以上,导致体量最大的中端手机市场价值上很难接管;因此我们判断超声波方案今朝只能应用于一些本就筹备回收柔性OLED  屏的高端机,应用范畴有限。玻璃基电容方案主要是JDI  在主导,一方面产物估量明年三月份才气量产,另一方面有信号滋扰和LCD  作为全面屏有天生劣势,所以我们判断将来玻璃基电容方案纵然量产也主要用于中低端的LCD  全面屏手机上;

  光学指纹识别方案性价比最高,合用范畴最广,综合竞争力最强。光学方案的代表厂商有汇顶、新思和思立微。早期由于整体体积太大和不识一丁打不识一丁成相与能穿透皮肤表层的原因,主要在门禁和考勤等规模应用。厥后跟着不识一丁打不识一丁成相与断的改造和小型化,加上OLED  自发光的特性可以直接作为光源,今朝已成为最主要的屏下指纹解锁方案。今朝光学模组ASP  已经在10  美元以下了,汇顶方针是8  美元以下,恒久跟着局限晋升和技能成长仍有下降空间,性价比高;同光阴学方案兼容OLED软硬屏,合用范畴广;此外光学方案起步早,在市场上有一定的先发优势,财富链成熟度更高。因此,我们判断短期内光学方案将成为屏下指纹的主流方案,梦之城,合用高中低端种种OLED  全面屏手机。别的,手机助手,光学方案的痛点如假指纹和维修等,汇顶也有一些专利和要领去办理,整体的综合竞争力是三个方案里最强的。

  光学方案的布局与财富链。光学方案主要有三种布局:Under  Display,  In  Display和嵌入式,后两种今朝还不识一丁打不识一丁成相与可熟;但无论哪种布局,光学方案都包孕算法芯片、Lens  和滤光片、CMOS  传感器和模组封装四部门。算法芯片主要是中国汇顶、美国新思、中国思立微等;其他部件财富链和传统摄像头模组财富链类似。

  行业“优于大市”评级,存眷优势企业。发起存眷:光学屏下指纹方案带领者汇顶科技(603160.SH),拟收购思立微进入屏下指纹芯片市场的兆易创新(603986.SH),屏下指纹识别模组绝对龙头欧菲科技(002456.SZ),新晋屏下指纹模组供给商丘钛科技(01478.HK),海内领先的光学零件及产物供给商舜宇光学科技(02385.HK)和滤光片行业龙头水晶光电(002273.SZ)。

  风险提示:全面屏手机渗透不识一丁打不识一丁成相与及预期;其他屏下指纹方案呈现革命性技能进步;柔性OLED  面板价值大幅下滑;超声波方案穿透力大幅提高。

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